医药企业:资源为"王" 技术为"后" 需求为"疆"
资源为"王",技术为"后",需求为"疆"。医药企业中的原料资源和产品资源则颇类似"王",先天获得,没有太多技术含量,却又是无价之宝;而研发型企业的产品则颇类似"后",技术超群,所向无敌,能够给企业带来巨大收益,但却无法拥有"王"的先天优势;而产品的需求则是供"王"和"后"驰骋的疆土,决定了其发展空间。
资源性企业具有持续提价能力。野生动植物是最稀缺的药品原料资源,而人工种植和养殖的产物也存在稀缺的可能。国家保密品种对中药的保护远超过专利的保护,使得中药的提价能力远超西药。综合资源稀缺性,产品资源特性,和需求情况,东阿阿胶是最具备持续提价能力的公司,其次是片仔癀和云南白药。
专利型制剂企业具有超强的抗降价能力。对于药品而言,降价是长期趋势,然而有专利保护的药品可以实现长期的独家生产地位,并且有效抵抗降价,恒瑞、以岭等企业是具有专利保护,有强抗降价能力的企业;技术型原料药企业具有阶段性提价能力。维生素E和A由于其高壁垒,能够在相当长的时间维持高价位,生产商对价格控制能力超过一般原料药品种,我们认为新和成、浙江医药等企业是具备阶段性提价能力的。
建议重点投资以下几类公司:提价持续性最强的公司--东阿阿胶,未来抗降价能力最强的公司--恒瑞医药,阶段性提价能力最强的企业--浙江医药。