医疗保健:如何多中选优 荐1股
投资标的日渐丰富，"多中选优"成为必要在上篇中，我们在行业层面上分析了我国社会办医兴起的必然性。从二级市场的实际情况来看，医疗服务相关标的正快速增多：1）通过收购等方式，大量上市公司快速进入医疗服务领域；2）IPO重启后，民营医疗机构独立上市通道也已恢复通畅。我们认为，在*策激励下未来医疗服务板块有望整体向好。但随着标的增多，板块大幅普涨局面或将难以为继，多中选优成为必要。
"领域和模式"是决定医疗服务标的投资价值的关键那么，如何在众多涉足医疗服务的个股中筛选出更具投资前景的标的呢？我们认为领域和模式的选择至关重要，简言之"高潜力领域+合理的模式=成功"。
策略：力争与高等级医院合作，规避竞争；各领域中，边际医疗前景最明确领域选择重要性在于：1）"*策是否鼓励"是决定领域发展前景的重要前提；2）在*策鼓励的情况下，还需要关注企业能力是否与投资领域相匹配。结合行业当前实际情况，我们认为，应力争与现有高等级医院合作，至少应回避直接竞争。就具体领域而言，我们建议选择公立医院未充分着力的"边际医疗领域"；新进入的投资者往往在该领域资源不多，更应多关注对医师资源依赖程度较低的领域。
就模式而言，看好具备轻资产扩张能力和集团化潜质的投资标的扩张模式对医疗服务机构的成长速度和天花板非常重要。我们认为，新建医院通常具有投资规模大、风险高、回收周期长等特点，相较而言，通过技术、管理输出等方式实现的轻资产扩张模式更具投资吸引力。同时，医疗机构一旦通过快速扩张实现规模化，将在获取医保资格、吸引高水平医师等方面拥有更强的能力，我们认为应给予更高的溢价。综合上述各条标准，我们较看好通策医疗的投资价值。